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后市逻辑篇:6、7月库存下降不休!淡

浏览 79 次 来源: 发布日期:2018-06-14 06:54:33

第一是由于环保受限的产能,主要包括徐州等,但合规复产产量不大,据了解,徐州复产可能性最大的是东南、华宏以及金虹,产能大约在650万吨左右。目前由于江苏地区环保督查正在进行“回头看”,该地区钢厂复产仍旧面临压力,预计7月后复产概率增加。第二是新增电炉产能,据了解,今年上半年新投产的电炉产能840万吨,下半年仍有1350万吨的电炉新增产能可投放,但目前这部分产能受到环保审批手续影响延误,另外需考虑废钢资源和石墨电极的供应情况,若废钢和石墨电极资源不足,该部分产能或因为利润不足投放可能性也会下降。第三部分是部分检修产能,这部分产能释放并不稳定,尤其在淡季,高炉转炉轧线的检修不可避免,产能不能完全释放。

从需求来看

今年开工整体较晚,其中包括取暖季限产同时限制了下游的土石方工程,导致后续地基钢筋工程延后。3月建材平均成交为16万吨,随后整个4月建材成交量为21.96万吨,去年同期为18.7万吨,今年同比增幅达到17.33%,5月份数据为19.47万吨,同比增加3.69%。6月份建材成交虽有明显下滑,但是根据每年6-7月份的需求淡季节奏来看,市场投机需求下降,成交出现一定程度的收缩也比较合理。

从另一个高频的需求数据来看

即杭州建材出库量,该数据和建材成交相比来看更能代表实际需求,该数据同比增幅依旧较大。

我们计算4、 5月粗钢表观需求同比增幅均在10%以上,1到5月需求累计增幅为5.54%,累计增幅较慢主要因为一季度需求增速较差,单月需求增速的变动幅度也体现了取暖季限产后的需求节奏。从下游螺纹钢需求分项来看,今年上半年板材需求增速明显好于长材,板材的需求增速主要为热卷和中厚板所贡献,其下游需求集中在造船业、机械及结构钢,其表观需求增速坚挺,除了内需以外,板材类出口在3,4月份也明显好转,同比走平。从建材需求来看,今年地产需求超预期,主要在于三四线城市房地产开工增速的贡献,从去年下半年以来二三线城市地产成交面积同比增幅大幅增长,预计四季度前地产需求持稳。基建方面,上半年投资增速同比走负,但随PPP项目清理完毕,三季度基建有望超过二季度基建需求。

在粗钢需求推演下,即三季度需求同比增速略增,环比增幅持稳的情况下,粗钢整体库存或持续下降,到金九银十旺季到来前,螺纹钢库存或再度明显下降,市场或出现旺季前的投机需求,从而再度推高价格。突发性的环保政策导致钢厂限产减产的情况我们不能推断。但从推演的结果来判断6月份到7月中旬钢材库存仍有下降可能


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